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新北洋(002376)事迹 相符 预期,计策 新兴营业 势头强劲

2019-04-12 14:28 华创证券

  新北洋(002376)

  事项:

  公司宣布 2018年年报,实现营业收入26.35亿元,同比增长 41.64%;归母净利润3.80亿元,同比增长 32.82%。

  评论:

  事迹 相符 预期,计策 新兴营业 比重持续 晋升 。2018年公司实现营业收入26.35亿元,同比增长 41.64%。个中 金融、物流及新零售三大年夜 大年夜 计策 新兴行业共实现收入19.86亿元,同比增长 58.70%,占公司收入比重达到 75.36%。公司毛利率为43.08%,同比降低 0.99个百分点,重要 因为 新兴营业 毛利率有所下滑。同时,发卖 费用率为11.49%,同比上升1.76个百分点,治理 费用率为5.04%,同比降低 1.26个百分点。此外,因为 公司子公司华菱光电和威海新北洋正棋机械 人18年纪 迹 低于预期,分别 确认商誉减值损掉 落 1420万元和232.31万元,对事迹 造成必定 影响。

  物流信息化和主动 化需求旺盛 ,加快 构建全家当 链竞争优势。物流成长 动力持续 转换,高新技能 和设备 制造 业产品 需求保持 旺盛 。18年公司开辟 新一代智能物流柜和专业柜,同时成功 入围国内又一有名 物流柜运营商采购名录并实现批量发卖 ,公司智能物流柜的发卖 范围 和市场份额进一步进步 。此外,全主动 交叉带分拣线产品 于下半年正式推向市场,全年完成了多条交叉带分拣线的交付运行。

  新零售营业 势头强劲,有望在19年持续 打破 。新零售行业势头强劲,行业成长 进入高速成经久 。公司自提柜产品 在2018年已实现了批量发卖 ,后续将经由过程 案例复制进行进一步的推广应用 ;智能微超等 相干 产品 已实现小批量试点、发卖 ,并试点开展智能微超租赁运营。同时,公司拟募资9.37亿元用于自助智能零售终端设备 研发与家当 化项目,项目建成达产后,可新增年产10万台自助智能零售终端设备 的分娩 才能 ,公司自助集成产品 的产能将达到 35万台,新零售营业 在2019年有望持续 打破 。

  投资建议:推敲 公司渠道与研发投入持续 加大年夜 大年夜 ,我们略下调2019-2020年公司归母净利润猜测 至4.98亿、6.32亿元(原猜测 为5.14亿、6.51亿元),同时猜测 2021年归母净利润为7.84亿元,对应PE分别 为23倍、18倍、14倍,参考行业可比公司估值及公司汗青 估值程度 ,综合赐与 公司19年30倍PE,对应目标 价为22.4元,保持 “推荐 ”评级。

  风险提示 :计策 新营业 拓展不及预期;传统营业 增速下滑;行业竞争加剧。

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