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亿联收集 (300628)19Q1事迹 持续 高速增长 ,略超预期

2019-04-12 14:28 国信证券

  亿联收集 (300628)

  公司预告 2019Q1 实现营业收入 5.05 亿元-5.45 亿元,同比增长 22%-32%,环比约 1.8%-9.8%;归属于上市公司股东的净利润为盈利 2.5 亿元-2.7 亿元,同比增长 27%-38%,环比约 30.8%-41.2%。事迹 持续 高速增长 ,略超预期。

  营收稳健增长 ,受益于主业增长 和人平易近 币贬值

  扣除汇率影响,营收端同比增速约 15-25%(假设单季度内营收均等分布 ,测算成果 与实际 情况 存在误差;汇率参考: 2018Q1 美元兑人平易近 币月初汇率平均值为 6.379, 2019Q1 是 6.766)。营收增长 原因重要 是主营营业 稳步拓展。

  毛利率和费用率保持 稳定 ,扣非扣汇兑损益增速亮眼

  公司主营营业 以优于行业增速水安稳 健增长 ,整体表示 较为亮眼。 汇兑损益方面, 2019Q1 美元兑人平易近 币汇率降低 1.9%, 2018Q1 降低 3.4%,估计 影响值均为 1000 万元旁边 。 公司通知书记 估计 2019Q1 非经常性损益对净利润的影响约为 3300 万元,则扣非扣汇兑损益后净利润为 2.27-2.47 亿元,同比增速为28.7%-40.1%。利润保持 高增长 的原因重要 是在营收稳步增长 的情况 下,公司毛利率和费用率保持 稳定 ,且理财供献 投资收益持续 增长 。

  公司 SIP 营业 稳健成长 , SIP 话机出货量市占率和用户知足 度全球第一。 VCS持续 加大年夜 大年夜 投入。 近期,公司携带与微软结合 宣布 的 Teams 音视频解决筹划 以及与 ZOOM 体系 兼容的全新视讯终端产品 表态 美国奥兰多 EC 展会(企业市场最大年夜 大年夜 的国际通信 展会之一),该合作估计 本年 开端 实现盈利。

  看好公司的云通信 构造 , 保持 “ 买入”评级

  公司近期逻辑重要 看 SIP 营业 的持续 稳健增长 ,跟踪海外市场需求以及与微软合作、运营商客户开辟 上的打破 与放量。 中经久 逻辑重要 看公司在云通信 的构造 以及 VCS 营业 的成长性,跟踪公司家当 投资基金的应用 和视频会议体系 格局 的变革 。 我们估计 公司 2019-2020 年的净利润为 10.9/13.2 亿元,当前股价对应 PE 分别 为 26/22 倍,保持 “买入”评级,建议积极存眷 。

  风险提示

  中美贸易 冲突和汇率波动带来的晦气 影响; 公司营业 拓展不及预期。

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